24年前思科击败微软成为全球最有价值的公司

虽然NVIDIA本周创造了历史，超越微软成为全球市值最高的公司，但这并不是科技公司首次超越微软夺得市值王位。微软是世界上最古老的科技公司之一，成立于20世纪70年代的科技淘金热中，多年来一直处于市场价值链的顶端。该公司的创始人比尔·盖茨比谷歌的联合创始人、亚马逊创始人杰夫·贝佐斯和特斯拉首席执行官埃隆·马斯克更早成为世界首富。微软股价在20世纪90年代首次达到顶峰，当时它在个人电脑行业的主导地位得到巩固。

然而，在互联网泡沫的顶峰时期，这家总部位于雷德蒙德的软件公司的市值却被网络设备制造商思科所掩盖，而思科因其推动互联网发展的能力而受到华尔街的青睐。

思科市值超越微软的故事发生在2000年初，当时正值互联网泡沫的顶峰。投资者已经对互联网连接世界的能力和公司不断增长的收入印象深刻，由于思科的路由器是互联网连接的核心，因此大量买入该公司的股票。然而，在互联网泡沫破灭后，尽管思科的基本面没有改变，并且保持了增长轨迹，但其股价却下跌了80%以上。

这一年，思科的股价上涨了约30%，而微软则因法律纠纷而步履蹒跚。当时，微软正面临美国政府的法律诉讼，指控其垄断并将其他人排除在其软件生态系统之外。投资者为任何负面的法律结果做好了准备，由于思科没有面临类似的威胁，其股价继续呈上升趋势。2000年3月25日收盘时，思科的市值为5792亿美元，比微软5782亿美元的市值高出10亿美元

当时投资者对思科股票的乐观情绪也是有道理的。2000年，思科的收入年增长率为55%，在接下来的二十年里，思科的收入增长了四倍，达到约500亿美元。然而，在互联网时代的巅峰时期，思科的市盈率为201，市盈率为176。这些比率衡量了公司相对于其创造利润和现金的能力的市场情绪，而思科最新的市盈率是更实际的16。

思科的估值是在公司收入从1995年的20亿美元跃升至2000年的190亿美元时得出的。当时正值全球金融危机和随后的低利率时代之前，这意味着以今天的美元计算，思科在1990年代和2000年的收入价值要高得多。

尽管互联网泡沫破裂，投资者不再对思科推动互联网发展的能力充满期待，但该公司尽管市值几乎蒸发殆尽，收入仍实现了增长。思科的收入从2000年的190亿美元增长了约16%，次年达到220亿美元，2002年又回落至190亿美元。2023年，思科的收入为560亿美元，而微软在其云计算和其他部门的推动下，收入达到2110亿美元。

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